AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是，季报中部(bù)分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多(duō)个(gè)行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级(jí)别(bié)的(de)技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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