“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方(fāngword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅