近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母huà)企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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