北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的(de)股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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