5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(f三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思èn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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