尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TM树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴T指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速(sù)度加快。建议(yì)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴>重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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