财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

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　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采一厢情愿是什么意思访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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