近(jìn)日(rì)，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存(cún)策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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