一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(已婚女性英文称呼，女性英文称呼zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大(dà)势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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