“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

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　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三年(nián)，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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