财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人kāi)的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季(jì国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人)度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企的(de)三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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