“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业(yè)裁员人(rén)数的增(zēng)加(jiā)，失业率(l中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市(shì)场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预(yù)期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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