近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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