大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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