自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能(néng)是一次全(quán)新的技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不(bù)具备对相关(guān)标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本(běn)都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处(chù)于(yú)94％以(yǐ)上。

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　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基金中规(guī)模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季(jì)度末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域(yù)分布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基(jī)金的(de)第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为(wèi)其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本和(hé)去年(nián)底持平(píng)，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本(běn)面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时(shí)间来(lái)充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优(yōu)势之(zhī)一在于(yú)可(kě)积(jī)累性。具体来(lái)说，积(jī)累(lèi)体现在对(duì)基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这(zhè)些(xiē)都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投(tóu)资标的(de)内(nèi)在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作为终级目(mù)标，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标的(de)最重要保障，选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积累，争(zhēng)取构(gòu)建(jiàn)一个全(quán)面(miàn)而尽量(liàng)准确(què)的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司(sī)。识(shí)别(bié)出(chū)好公司(sī)是如此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是(shì)好股票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他(tā)情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者(zhě)带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的(de)核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调研(yán)中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了(le)如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果(guǒ)你对一(yī)家公(gōng)司(sī)感兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的(de)公(gōng)司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营(yíng)业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季(jì)度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)出现(xiàn)在该基金去(qù)年(nián)四季度末的(de)前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道(dào)，2023年一(yī)季(jì)度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业(yè)，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代(dài)表的高(gāo)端(duān)制(zhì)造业(yè)资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确(què)定(dìng)的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现(xiàn)不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的(de)匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预(yù)期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信(xìn)息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较(jiào)为(wèi)知名的均衡(héng)性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业(yè)投(tóu)资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏(sū)力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平息，但也(yě)让投资(zī)者(zhě)担(dān)心这是否只是当下复杂(zá)环境下各(gè)种危(wēi)机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行(xíng)为进一(yī)步增(zēng)强了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也让(ràng)美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济(jì)基(jī)本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的(de)巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场结构(gòu)的分(fēn)化(huà)。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产等(děng)行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季(jì)度操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用医药(yào)替代了(le)部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一(yī)的(de)五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度(dù)唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二(èr)大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的(de)振芯科(kē)技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行(xíng)了(le)积极(jí)的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过(guò)深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是在每(měi)一(yī)次关(guān)键选择(zé)时(shí)将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或(huò)发(fā)酵，我们(men)重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可(kě)能(néng)真的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资(zī)人(rén)久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持(chí)稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医(yī)学首次进入富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积(jī)累(lèi)的“大平(píng)台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一(yī)季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退出富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处在(zài)较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是相当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时反复(fù)强调，我们并(bìng)不(bù)具备精确预测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力(lì)集(jí)中在耐(nài)心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀(xiù)公司(sī)，等(děng)待(dài)公(gōng)司(sī)自(zì)身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优秀的(de)企业。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的(de)概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价(jià)值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资本市(shì)场收益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大消费(fèi)板块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来(lái)市(shì)场，也值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业(yè)板块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置没有大(dà)的变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时(shí)的(de)投资(zī)风格(gé)，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继(jì)续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下(xià)行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特别是居民(mín)和中小企业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的风险不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对(duì)话(huà)、加强合作的(de)可(kě)能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的(de)路上。除了(le)继(jì)续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很(hěn)多公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做正确(què)的事，经营效率(lǜ)提(tí)升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是(shì)关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

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