个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(小明王是谁的后代 小明王是男是女kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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