周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨(z卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢hǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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