一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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