用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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