近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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