财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连(lián)续(xù)两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池(chí)的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(sh轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁òu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zà轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁i)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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