编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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