5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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