5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zà外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭i)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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