财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个(gè)交易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年(nián)时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　<很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短/p>

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二(èr)三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续推进电池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的(de)价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽然(rán)需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并(bìng)能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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