射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受(shòu)到(dào)资本热捧。据(jù)公司上(shàng)市(shì)文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiā世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空n)后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙(shā)江创投等(děng)一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持(chí)股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年(nián)下(xià)半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍(réng)略低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机(jī)增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机(jī)以(yǐ)及(jí)物联(lián)网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在(zài)招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期(qī)，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产品世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空毛(máo)利(lì)空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资(zī)，众多知(zhī)名资(zī)方，包(bāo)括大基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况看，大基金(jīn)二期在投(tóu)资(zī)慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报(bào)，而(ér)较(jiào)大基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在(zài)后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的(de)业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的(de)市(shì)场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结(jié)构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进一(yī)步压(yā)低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国(guó)产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临(lín)更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是(shì)近(jìn)50家，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了(le)中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上(shàng)海(hǎi)和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空