4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最(z岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点uì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(f岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点èi)将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已(yǐ岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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