随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思行业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空间(jiān)。

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