今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèidoi的时候怎么夹，doi是怎么夹)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的doi的时候怎么夹，doi是怎么夹估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理(ldoi的时候怎么夹，doi是怎么夹ǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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