国(guó)内“五一”假期(qī)来(lái)了，但海(hǎi)外市场(chǎ机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息ng)风(fēng)险依旧不(bù)容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数据出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国(guó)第一共和银行(xíng)股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌(pái)，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该(gāi)银行很有可(kě)能会被美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银行(xíng)公布其第(dì)一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他银(yín)行进(jìn)行协调会议(yì)，为第一共和银(yín)行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行(xíng)自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也(yě)和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美(měi)联储负责金融业监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行(xíng)变得有多(duō)么不堪一击。他机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒(dào)闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部(bù)分源于，特(tè)朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方(fāng)式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行(xíng)业(yè)审(shěn)查员已(yǐ)经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的(de)一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近(jìn)些(xiē)年美联储忽(hū)视了(le)范(fàn)围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突破内部(bù)风险限制(zhì)，其采(cǎi)用的流(liú)动性指标却(què)显示，存(cún)款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新(xīn)审查，适(shì)用(yòng)于资(zī)产超过千亿美(měi)元银行的(de)一系列(liè)规定(dìng)，包(bāo)括压力测试(shì)和流动(dòng)性(xìng)要(yào)求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围(wéi)的银行适(shì)用标准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛的银行考虑到可(kě)出(chū)售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以便(biàn)让银行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加(jiā)资本(běn)或流动性的要(yào)求，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批(pī)准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫(gōng)当(dāng)地时(shí)间4月28日(rì)的声(shēng)明(míng)，美国(guó)总统拜登批准内华(huá)达(dá)州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达州重大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严(yán)重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在成(chéng)本分担的基础(chǔ)上提(tí)供给州政府和符合条件的(de)地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些(xiē)私人(rén)非营(yíng)利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地区的应(yīng)急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达(dá)成(chéng)原(yuán)则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委(wěi)会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针(zhēn)对乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实(shí)施(shī)保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的(de)数据显示，美(měi)国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数是美(měi)联储青睐的通(tōng)胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美联储5月再次(cì)加息的可能性。报告(gào)公(gōng)布后，美国短期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一(yī)天，美(měi)国商务部公布的(de)一季度(dù)美(měi)国(guó)宏观(guān)经(jīng)济数据(jù)显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期(qī)的(de)2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物(wù)价(jià)指数年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表示，上述(shù)数据(jù)显示出美国经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他(tā)认为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美(měi)国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐实了市场对(duì)于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前(qián)欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了(le)下半年(nián)美(měi)联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映(yìng)核心个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析师(shī)吴(wú)梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以及(jí)一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前(qián)经(jīng)济(jì)的(de)脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一季度(dù)核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储(chǔ)来说，这意味着进行(xíng)政策选择时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更(gèng)加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来加息(xī)的(de)态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新(xīn)点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公(gōng)布(bù)，因此会议(yì)重点在于利率决(jué)议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情(qíng)况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会后的(de)新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经(jīng)济与(yǔ)通(tōng)胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行(xíng)业危机引(yǐn)发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美(měi)联储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联(lián)储(chǔ)未来的货币政策预(yù)期，比如是否(fǒu)透露下(xià)半年(nián)将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预计(jì)显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充分(fēn)，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是(shì)对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的(de)政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍(bào)威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来政(zhèng)策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了(le)6月仍(réng)将加息的(de)倾向(xiàng)，则市场或(huò)将面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持(chí)稳(wěn)，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利(lì)空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价(jià)格(gé)的压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决(jué)以及银行业风险事件(jiàn)余(yú)波反(fǎn)复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之间的预期差，以及(jí)美国(guó)经济(jì)层面的(de)韧性犹存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增(zēng)非农就业(yè)人数还(hái)是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储(chǔ)货币(bì)政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀(zhàng)回(huí)归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议(yì)息(xī)会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行(xíng)风(fēng)险事件落地(dì)后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计(jì)仍(réng)会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的(de)决策思路。而市(shì)场对(duì)于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵(guì)金属市(shì)场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以及(jí)美元结算(suàn)体系(xì)的变化使得(dé)贵金属获(huò)得了(le)越来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌(diē)。从资(zī)产配置的(de)角度来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现出了一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示(shì)，一方面，美(měi)国经济(jì)下(xià)行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加息(xī)预测，未能对(duì)贵金(jīn)属形成(chéng)有(yǒu)力的(de)回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下(xià)，市场(chǎng)对降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金(jīn)银(yín)价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多(duō)空(kōng)交织(zhī)，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一(yī)”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而(ér)未决(jué)，投资者要防止过分押注引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢(féng)海外(wài)美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美联(lián)储(chǔ)议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进(jìn)行相(xiāng)应布局(jú)。

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