4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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