昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(y尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快īn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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