AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和(hé)可(kě)再(zài)生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报中戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选(xuǎ戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班n)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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