“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（dow警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗nturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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