今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企业盈利之字是什么结构的字，近字是什么结构(lì)来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由之字是什么结构的字，近字是什么结构于基数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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