5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(d武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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