“一带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗>

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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