昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(z八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇hōng)端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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