今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特(tè)色(sè)现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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