一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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