财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料(liào)价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料价(jià)格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来(lái)自(zì)车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁业有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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