财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的产能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价(jià)格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们(men)更能承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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