“其中(zhōng)宏观层(céng)面，目前美国两党对于政(zhèng)府债务上限问题(tí)仍(réng)没有达(dá)成一(yī)致(zhì)，随着截止日期临近，市场各(gè)方的避险观望情绪较(jiào)为明(míng)显；而从(cóng)美联储(chǔ)5月(yuè)会议纪(jì)要(yào)来看，不(bù)能排(pái)除接下来继(jì)续加息的可能性，当前美联(lián)储(chǔ)6月加息概率上升到40％附近，近期美(měi)元指数走强对于大宗商品价格普遍形成(chéng)一定压(yā)力。国内方面，5月份公布的(de)社融(róng)和固定资产投(tóu)资(zī)等(děng)经济数据略低于市场，市场(chǎng)担心经济复苏的后劲不足，也导致与国内(nèi)经济状况关联性较强(qiáng)的黑色(sè)系品种支(zhī)撑弱化。”黄科说。

　　目前黑(hēi)色(sè)产业层面也并无利(lì)多因素。黄科表示，从现货市(shì)场表现来看，虽然目前铁水产量已经见顶(dǐng)，但(dàn)随着成本端原料价格的(de)大幅回落，钢厂(chǎng)方(fāng)面并没有很(hěn)强的减(jiǎn)产动(dòng)力。在行(xíng)业(yè)利润尚存(cún)、部分钢厂复产(chǎn)的(de)情况下，本周钢联(lián)螺纹、热轧产量(liàng)甚(shèn)至止跌回(huí)升，减产不(bù)及预期以及原(yuán)料成本(běn)持续下移导致钢价下方支撑走弱；而(ér)当前国内钢材(cái)需求也(yě)已临近淡(dàn)季，在需求乏(fá)力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，钢材价(jià)格不(bù)断(duàn)下探寻底。

　　建(jiàn)信期货黑(hēi)色(sè)产(chǎn)业研究主管翟(dí)贺攀对(duì)记者表示(shì)，自今年3月中旬以(yǐ)来，铁矿石、钢材等黑色系商品(pǐn)市(shì)场整体陷入“供应增(zēng)、需求底部徘徊、成本塌陷(xiàn)”的负向循环(huán)，期现货价(jià)格呈“螺旋式”走低(dī)趋势。

　　“具(jù)体来看，近(jìn)两(liǎng)个月来钢材下游(yóu)需求恢复距离(lí)此前预期有较(jiào)大差距，叠加今年年初以来市场对下游(yóu)需求的乐观(guān)预(yù)期，导致钢厂(chǎng)产量增幅较大。而在市场供需阶段性错配的情况下，钢铁(tiě)原燃料(liào)进口规(guī)模又出现明(míng)显增长，同时预期中(zhōng)的下半年的粗(cū)钢产量(liàng)平(píng)控(kòng)政(zhèng)策也进一步压低了钢铁原(yuán)燃料价格。”翟贺攀说(shuō)。

　　据Mysteel相关数(shù)据统(tǒng)计，3月(yuè)初以来，钢(gāng)材五大品种周度表观(guān)消费量(liàng)均值(zhí)为1000万吨，仅(jǐn)比去年同期增(zēng)长0.6％，但(dàn)较2019-2021年同(tóng)期(qī)分(fēn)别(bié)下降9.0％、9.1％和12.8％。据国家统计局数据，1-4月份我国粗钢产(chǎn)量为3.54亿吨，同比增长5.4％。据海(hǎi)关统(tǒng)计(jì)，1-4月份(fèn)我国进口(kǒu)铁矿(kuàng)石(shí)与炼焦煤分别为3.85亿(yì)吨和3114万(wàn)吨，同(tóng)比分别增(zēng)长8.6％和88.6％。

　　钢材短期或延续(xù)弱势(shì)，中(zhōng)期有反(fǎn)弹空间

　　从当前钢材市场面临(lín)的问题来看，方(fāng)正中期期货(huò)研究院黑色组长汤(tāng)冰华告诉记者，主(zhǔ)要有以下三(sān)个方(fāng)面的(de)问题：一是高(gāo)炉减产不充分；二是(shì)外需可能会大(dà)幅下(xià)滑；三是(shì)国内政策刺激还比(bǐ)较有限，当(dāng)前(qián)内需虽然未见好转，但今年以(yǐ)来表现一直低于预(yù)期。

　　谈及当前钢矿品种(zhǒng)价格底部是否(fǒu)已现，汤冰华表示，由于(yú)二季度以来国内政策利(lì)多有限，导致“买预期”交易未(wèi)能如期出现，但国内市场利(lì)空在价(jià)格中已(yǐ)有体现，从后期市场表现来看，钢材(cái)需求端利空可(kě)能(néng)来(lái)自海外(wài)，6月出口一旦转差，则板(bǎn)材供应压力会明显(xiǎn)增加(jiā)，产量也面临继续压(yā)减。因此，在经历4-5月(yuè)份的政策不及预期后，国(guó)内下(xià)一个相对重要的政策时点可能(néng)在7月的(de)半年(nián)度经济数据公(gōng)布后(hòu)，在此(cǐ)之前(qián)，钢矿品种(zhǒng)价格底部(bù)的确立需(xū)要黑(hēi)色(sè)商(shāng)品整体供应回落，即铁水(shuǐ)产量(liàng)、焦煤供应(yīng)及铁矿石非(fēi)主流矿发货均出现下降。不过目前焦煤进(jìn)口通关及铁(tiě)矿石非(fēi)澳巴发货已开始(shǐ)减(jiǎn)少，但铁水下降并不(bù)明显，负反馈还在持续，价格(gé)还(hái)未真(zhēn)正(zhèng)见底。

　　在黄科(kē)看来，后续钢(gāng)矿(kuàng)品种(zhǒng)止(zhǐ)跌需要具备两个条件：一是(shì)煤炭价格止跌，从成本端对钢价形成(chéng)一定支撑；二是钢厂(chǎng)方面有实质(zhì)性的减产行动，从而改善市场对于后期(qī)供需平衡(héng)的预期(qī)。不过，从(cóng)目前情况来(lái)看(kàn)，在进(jìn)口(kǒu)煤冲击之下，近(jìn)期(qī)国内煤炭市场情(qíng)绪(xù)较为悲观，动力煤价格有(yǒu)加速(sù)下跌迹象；此外国内粗(cū)钢产(chǎn)量平控(kòng)政策(cè)尚未执行，钢(gāng)厂主动(dòng)减(jiǎn)产意愿不强。因此，预计短期内(nèi)黑色系品种或延续(xù)弱势，整(zhěng)体易(yì)跌(diē)难涨。

　　“积重难返的市场供(gōng)需格局，与成(chéng)本塌陷(xiàn)叠加造成的负向循环，或将令铁矿石、钢(gāng)材等(děng)黑色(sè)系商品价格惯性下(xià)跌趋势短暂(zàn)延续，难有(yǒu)像样的反弹。”翟贺攀说。

　　此外值得注意的是，在(zài)期(qī)货(huò)价格(gé)大幅(fú)下探之(zhī)际，螺(luó)纹钢现(xiàn)货价格已(yǐ)跌回至2020年5月之前的水(shuǐ)平。对此(cǐ)，翟贺攀告诉(sù)记者(zhě)，螺纹钢现(xiàn)货目前(qián)回归2020年疫情初期的(de)价格区间(jiān)有利(lì)于行业供需加快调整(zhěng)，且(qiě)目前距离(lí)2020年(nián)底部(bù)不远。

　　“因此(cǐ)，基于钢厂铁矿石库存和钢材社会库(kù)存较(jiào)近年同(tóng)期偏低、6月份之后来自政策面和市场(chǎng)力量的供应压减速(sù)度加快、稳经济政策效果或将在下半年显现、国际局势(shì)缓和以及(jí)国内(nèi)外(wài)价差(chà)有利于钢材出口(kǒu)再上(shàng)台阶(jiē)等因素，未来2-4个月，我们对黑色(sè)系商品价格(gé)保持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)，尽(jǐn)管难以恢复(fù)至今年4月(yuè)中旬(xún)之前的偏高水平(píng)，但中期(qī)反弹依然有空间(jiān)。”

　　汤冰华(huá)也表示，当前钢铁(tiě)产业链库存整体较低，因此在后续进入减产期(qī)间(jiān)后，钢材(cái)价格(gé)下(xià)跌一旦出(chū)现企稳，那(nà)么低价可能会(huì)刺激补库，并带动行情出现阶段反弹。

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