用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)pp7塑料杯能不能装开水净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从20pp7塑料杯能不能装开水22年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.pp7塑料杯能不能装开水0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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