昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节(ji当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗é)期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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