一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(mí指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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