近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元使我不得开心颜上一句是什么的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络(luò)更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，使我不得开心颜上一句是什么笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业(yè)持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称(chēng)，受(shòu)众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自(zì)2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商(shāng)业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大(dà)文(wén)娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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