金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(ku心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思àng)下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规(guī)定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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