金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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