一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到(d全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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